こんばんは、Tomoです。

落ち着くかに見えた日本株ですが、終わってみれば今週もまた
ジェットコースターのような展開になってしまいました。

個人的には日経平均が13,000円あたりというのは結構オイシイ
買い場のように思えるのですが・・・

（もっとも投入出来るキャッシュポジションがないので指を咥
えて見てるしかありません（アハハ＆トホホ））

ところでこの状況は海外からどのように見えるのでしょうか？

面白い記事を見つけたのでご紹介します。

−　引用開始　−
「日本売り」鮮明…メリル衝撃リポートが話題に
■増収増益期待できず…さらなる株安予感

日経平均株価が再び１万３０００円割れ間近の危険水域にある
なか、米証券大手メリルリンチがまとめた衝撃リポートが話題
になっている。世界のファンド運用担当者約３００人の各国市
場に対する見解を集計したもので「ジャパン・パッシング（日
本外し）」や「日本売り」の姿勢がクッキリと表れているのだ。
その中身は、日本の株式相場のさらなる下落を予感させる。

日本市場は年明けから暴落に見舞われ、平均株価は１月２２日に
１万２５７３円の昨年来安値を付けた。その後、いく分持ち直
し、１万４０００円台回復が視野に入ったものの今週に入って
再び暴落モードに突入。６日に６４６円も下げ、７日にはつい
に一時、１万３０００円の大台を割り込んだ。

そんななかで話題になっているのが、メリルの「グローバル・
ファンドマネジャー調査」だ。世界のファンド運用担当者を対
象に毎月実施されているもので、最新の１月分は同４日から
１０日の間に実施され、２８９人が回答した。

興味深いのは、「現在の日本株の持ち高（ポジション）はどう
なっているか？」という設問。各運用担当者は自社の基準（ベ
チマーク）に従って世界中の株や債券などに分散投資している
が、日本株についてはこんな結果が出た。

「やや低い（アンダーウエート）」…３２％
「大幅に低い」…１７％

世界中の運用担当者のほぼ半数が、日本株への投資比重を自社
の基準より低くしているのだ。

「やや低い」と「大幅に低い」を合わせた数値は、昨年１２月
調査で計３５％、同１１月調査では計４７％だったから、日本
株を敬遠する度合いは増えていることになる。

とくに今回目立つのは「大幅に低い」の回答が増えていること。
米国、英国、ユーロ圏、新興市場と比較しても、「大幅に低い」
の数値がもっとも多い。それだけ日本株が嫌われているわけだ。

今後３カ月の日本株への投資割合については、「増やす」が１８
％に対して、「減らす」が１７％。日本株の水準を「割安」とみ
ている運用担当者が７割もいるのに、減らす人がこれだけいるの
は末期症状ともいえる。

今後１２カ月の企業収益見通しも、日本を明るいとみている運用
担当者は少なく、むしろ暗いとみている人のほうが多い。日本企
業への期待度の低さがうかがえる。

なぜ、こうも日本株は低くみられるのか。ヘッジファンドの運用
を手掛けるＧＣＩキャピタルのチーフエコノミスト、村田雅志氏
は「外国人投資家にとって日本企業の業績のピークアウト（ピー
クを過ぎること）感が強いためだ。円安が止まって、設備投資も
一服し、来期（２００９年３月期）の増収増益が期待できないと
投資家は考えている」と分析する。

独立系運用会社ファンドクリエーションのインベストメント・ア
ナリスト、木下晃伸氏は「ジャパン・パッシング（日本外し）は
しばらく続く」とみる。
「中国やインドなど新興国の株も下がっているが、投資家はこれ
らの市場については買いのチャンスととらえているため反発力が
ある。これに対し、最も戻りにくいのが日本株」という。

背景には、国内政局の混迷もあるようだ。

「外国人投資家は政府の姿勢をかなり気にする特徴があるが、
福田政権は改革路線に一服感が出ているうえ、財政規律も抑制さ
れていないと失望している」（村田氏）

木下氏も「どうやって日本の株式市場に資金を呼び込むか、政府
に明確なメッセージがない」と指摘する。

財務省が１月３１日に公表した同２０−２６日の対内証券投資
（非居住者による取得・処分）は、５６０９億円の資本流出超
だった。手っ取り早くいうと、日本の市場から投資資金が逃げ出
しているわけだ。この流出超は４週連続で、流出額も増加傾向に
ある。

そこで気になるのが、ふがいない日本株の反転のきっかけ。
先の村田氏は「ポイントは消費。自動車販売が伸び、消費拡大が
デパートや量販店にも波及すれば小売りや消費セクターが投資家
に注目される。消費が伸びなければアンダーウエートが続く恐れ
もある」とみる。

それにはサラリーマンらのフトコロを少しでも温める必要がある
が、現実は寒くなるばかりでまったく逆行している。

木下氏は「注目はメガバンク。サブプライム問題も欧米に比べる
と傷は浅いので、今後、米国の大手金融機関の経営がさらに悪化
すれば、邦銀が世界のプレーヤーに復活するチャンスとなる」と
期待を込める。

正念場を迎えている日本市場。ドロ沼からはい上がってくる気配
は、今のところない。

−　引用終了　−

いかがでしょうか？

この記事を信用するのであれば、日本株は暫くの間混迷を続ける
すなわち買い場が持続すると読めるのではないでしょうか。

←6月までこの状態が続くのであれば、ボーナスに余裕があれば
その一部を充ててみようかなと思っています。

ってゆうか、それまで買えないのがツラいです（＾＾；）